金融上市券商业绩御风而行荐股位置

金融：上市券商业绩御风而行 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们坚定看好券商股中长期的表现，认为2015年证券行业将从金融市场改革进程中受益良多。一季报业绩高增长成定局，或促发券商股行情。根据目前情况来看，券商一季报大增已成定局，一季报券商平均业绩增长在190%左右。如果2季度日均成交量维持5,000亿水平，今年第二季度的上市券商净利润也将有同比超过200%的涨幅。看全年，如果能维持目前的交易量，则券商的业绩将会增长150%左右。

一、本月市场表现回顾大盘及板块表现：2015年 月，全部A股成交额207,472亿元，同比增长 95%，环比增长175%；日全部装修完毕以后均成交额9,4 1亿元，同比增长 72%，环比增长88%。上证综指上涨1 .22%，沪深 00指数上涨1 . 9%，申万证券板块涨跌幅为12.44%，略跑输大市。

个股市场表现：2015年 月，上市券商股涨幅前三名分别为东兴证券（涨幅7 .11%）、东方证券（涨幅5在冬装热销时期6.86）、华泰证券（涨幅 1.0 %）。跌幅前三名分别为国元证券（涨幅0.20%）、国信证券（涨幅5.27%）、国海证券（涨幅6.48%）。

要素表现：截至2015年 月 1日，A股市场两融余额已达14,9 9.16亿元，较年初增长45.65%。年初以来股票质押达到169.84亿股，总市值为2,762.87亿元。1月份以来，IPO发行共达到71家，首发股数122.1 亿股，首发募集资金482亿元。

二、上市券商2015年 月经营数据分析由于14年8月、12月和2015年，方正证券合并民族证券、国信证券、申万宏源、东兴、东方证券相继上市，宏源证券退市，我们分析2015年 月上市券商业绩时，将剔除上述几家公司。

月份18家上市券商公布经营数据，营业收入总计216.92亿元，同比增294%，环比增长128%； 月份18家净利润106.62亿元，同比增加454%，环比增加154%。业绩环比增长主要原因是2015年2月有春节假期因素和 月份市场成交放量的因素。其中，月度净利润同比增长较快的有国元证券（增长186.6 倍）、东北证券（增长10.5 倍）、山西证券（增长10.46倍）。

我们看到 月份市场成交额环比涨幅接近175%，同比则增长 95%，券商业绩的环比和同比表现超过市场预期。分业务看，预计券商经纪业务规模放量但佣金率略有下降，自营业务大概率增长迅猛，投行IPO项目环比翻倍，融资融券余额持续增长，可谓百花齐放。由于基数原因，预计上半年券商月度业绩同比将保持高增长，环比数据更受关注，总体上 月经营数据表现大幅超越年初市场预期，对券商板块走势是积极影响。