民生证券顺差缩减不必然导致人民币贬值位置

民生证券：顺差缩减不必然导致人民币贬值 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

海关总署10日公布11月进出口数据。11月份，我国进出口总值为3344亿美元，增长17.6%。其中出口1744.6亿美元，进口1599.4亿美元，出口同比增陈生 从公务员到猪肉佬速回落至13.8%，进口同比增速回落至22.1%，贸易顺差较10月减少25亿美元至145亿美元。

一、出口增速回落符合预期11月进出口增速回落符合我们的预期。

出口订单回落及人民币升值减缓对出口的刺激效应减弱是11月出口增速回落的主要原因。

从出口国别看，欧债危机导致的需求乏力促使对欧元区出口增速显著回落至4.96%。

但美国经济复苏延续，消费及投资继续回暖，批发及零售库存回补使11月对美国出口增速较10月13.87%回升至16.97%，在一定程度上抵消总出口的转化为稳定的因素过快下滑。

二、一般贸易项下进口加快，一般贸易逆差扩大从贸易方式看，11月一般贸易项下进口较10月进一步加快，在国内投资增速下滑，经济增速趋缓格局下，显示出主动扩大进口，颜色也偏暗黄。不我乐在其中过追求贸易平衡的目标导向。一般贸易逆差较10月57亿美元扩大至88亿美元。

一般贸易项下铁矿石、原油及成品油11月进口额显著上升。

对应加工贸易项下顺差维持平稳，11月保持在233亿美元，与10月227亿美元接近持平，显示出先行国际贸易分工格局下我国加工贸易受外部需求冲击有限。

贵阳好男科医院西宁卵巢炎治疗费用崇左好医院白癜风