行业化工制冷剂延续涨势荐8股

化工：制冷剂延续涨势 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

主要化工产品涨跌情况：

涨幅居前：煤焦油（山西，26.01%），无水氢氟酸（华东，21.9 %），甘氨酸（河北，11.11%），制冷剂R22（浙江巨化，9.68%），尿素（华鲁恒升，6.85%）。

跌幅居前：MDI（华东，-7.89%），聚合MDI（华东，-5.08%），己内酰胺（华东，-4.80%），己二酸（华东，-4.74%），动力煤（秦皇岛，-4. 7%）。

成交也很大可能”。近期东兴化工主要观点：

下游需求旺盛，制冷剂价格跳涨。上周巨化股份将R22出厂价继续上调。

制冷剂产品延续了供应偏紧的状态。供应端，中小产能短期无法复产，龙头企业则受制于副产物盐酸无法消纳，开工率提高受限。需求端，下游空调、汽车行业对制冷剂的需求持续增长。我们判断，未来2个月制冷剂售价仍将维持高位运行。二季度制冷剂生产企业量价齐升，利润空间将明显增厚。整个氟化工行业将逐步整合，重点推荐具备产业链一体化优势、规模优势的巨化股份。

农化行业出现分化，化肥供大于求导致价格回落，农药则保持景气回升。

尿素、氯化铵等化肥价格进入下行通道，表明当前我国化肥供应依然过剩。

农药行业则受益于供给收缩，加速小产能的淘汰，产销情况较好。而跨国农药巨头开启补库存周期，带动了我国农药中间体和原药的出口。我们看好农药行业景气度继续上行。另外，政府推动减税改革，今年7月1日起，农药化肥农机增值税从现有的1 %降至11%，有利于整个农化行业的增长。

钛白粉价格坚挺，企业盈利大增。国内钛白粉消费增长，出口增加，以及国内钛白粉产能收缩，原料供应受限等因素导致钛白粉价格持续上行。预计未来 个月钛白粉需求依然向好。看好具有规模、技术和成本优势的龙蟒佰利。龙蟒佰利1季度收入同比增加274%，净利润达到5.9亿元。

油价震荡，乙烯整体周期并未结束，景气依旧在。欧佩克部分国家计划延长减产期限。美国的石油供应商已经适应了当前的油价水平，并通过技术改进将生产成本大幅下降，竞争力加强。受此影响，预计油价在美元/桶区间运行，油价下行压力增加。但同时我们认为乙烯的周期并未结束，在2017年依旧会保持维持高点，建议关注。

上周市场回顾：

上周申万化工指数下跌0.87％，同期上证指数下跌0.58%。细分板块中涨幅居前的为无机盐（涨4.2 %）、其他化学原料（涨2.95%）、纯碱（涨2.87%）。

东兴化工组合上周上涨1.98%，相比行业指数高2.85个百分点。。

本周推荐股票组合：

巨化股份(15%)、华锦股份(15%）、安诺其（15%）、金禾实业(10%)、桐昆股份(10%)、龙蟒佰利（10%）、广信材料（15%）、扬农化工（10%）。

风险提示：

化工产品价格下滑；估值中枢下移的系统风险；政策推行力度不及预期。