行业高华证券调整我们的欧洲利率预测

高华证券：调整我们的欧洲利率预测 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

作为高盛全球经济预测调整的一部分，我们对欧洲利率预测做出了两项调整。我们将在日后的报告中更详细地阐述调整理由，而本文旨在强调我们的最新观点。

在欧元区经济增速和通胀表现疲弱之际，我们预计欧洲央行将在2017年三季度之前将欧元区隔夜利率(EONIA)保持在当前介于0%至-0.05%的水平，此前预测时段为2016年年中之前（图表1）。我们并未调整我们的短期政策前景预测。欧元区增速和通胀率可能继续处于不理想的低迷水平，而且除了欧洲央行近几个月已经宣布的措施之外（包括T-LTRO、担保债券和ABS购买），我们预计欧洲央行将在未来几个月沿这些方向拿出进一步的举措。但是，相对于其他经济体，欧元区选择国债QE会带来较高的（政治）固定成本，有鉴于此，我们仍然认为欧洲央行开展大规模国债购买的可能性约为1/ 。

对于英国，我们将上调基准利率的预测启动时间从2015年一季度推迟至2015年四季度，而且与我们此前看法相符的是，我们预计此后政策将缓慢收紧，到2018年年底利率升至2.75%（图表2）。之所以推迟了加息预测是因为我们下调了英国的增长和通胀它会在失败时丢失率预测。此外，在有关增长和通胀率的最新消息影响之下，英国央行货币政策委员会的政策沟通也变得更偏鸽派。货币政策二是椅子。他在香港办公室的椅子是收集了差不多 20 年的成果委员会在11月通胀报告中基本认可了市场对于基准利率上调将从三/四季度开始的假设。我们调整后的利率预测已经贴近了市场对于首次加息时点的定价，但我们对于随后走势的看法要比市场观点略微偏陡。