高考加油工业综合周边紧张局势和对内维稳压力将长期魏家

工业综合：周边紧张局势和对内维稳压力将长北京市企业退休人员养老金每月人均增加305元(人民币期持续 荐9股 -04 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◎投资要点：

国防军工板块2月份整体回调。2月份国防军工板块整体微跌，跌幅为 .29%，在中信行业类29个一级行业中跌幅居第四位，落后于市场整体走势，同期沪深 00指数跌幅为1.07%。2月份国防军工成交金额811. 亿元，比上月增加19.6%；区间换手率算术平均值为 5.85%，位居一级行业中下游，环比上升 .05个百分点。目前国防军工板块整体市盈率为55.4倍，位居各行业首位。

2月份进入年度业绩快报披露期，业绩整体向好。从本月公布业绩快报的18家公司情况来看，有17家公司实现营业收入正增长，12家公司实现归属于上市公司股东净利润正增长。海特高新201 年 月份实施的定向增发募投项目已经逐步实施并取得成效，公司实现收入利润同比高增长。居于北斗产业链的中海达、海格通信以及从事航空航天电子零部件生产中航光电、航天电器、航天电子亦取得较高的增速。

行业投资策略：三月初迎来两会召开，预计两会将延续十八届三中全会全面深化改革的政策方向，包括军队信息化建设、鼓励民企入军等，我们认为东海问题、南海问题近年将持续紧张，双方摩擦将成为行情的刺激因素。

在作战装备方面，长线看好军用直升机龙头哈飞股份、航电领域龙头中航电子、中航光电。哈飞股份已经整合中航工业旗下直升机业务资源，我军陆航的重点建设将带来大量的直升机装备需求。中航光电专业生产光、电连接器用于航空航天领域，中航电子通过多次资产整合构建航电业务全产业链，航电系统将受益于新机列装和各型战机航电系统换装升级，需求有望持续增长。看好北斗定位系统应用领域的国腾电子、测绘和海洋探测领域的中海达通用航空产业链上，我们认为随着低空空域开放，需求最先启动并且市场在国内的是通用航空培训，看好主营通用航空运营、培训与维修的海特高新，中长期看好机场设备与空管配套子板块，如川大智胜、四川九洲和四创电子。

投资风险：军工板块估值高企，若相关政策发布和推进不达预期，或遭遇其它利空消息，板块存同比增长10.2%在较大回调空间。