高考加油联讯证券年中行情内容进一步丰富魏家

联讯证券：年中行情内容进一步丰富 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

A股纳入MSCI指数，年中行情内容进一步丰富。上周A股入“摩”后震荡中攀升，其短期表现略超市场预期。与市场看法不同，我们认为市场低估了其中期将带给A股的正面影响。继续看好年中行情的展开，龙头白马大盘蓝筹的走势比之Warm Heart Of Africa (So Shifty Remix)前预估更为坚挺，大小轮涨格局发生的概率因此而增大，但请注意这种“小”非传统意义之“小”，而是优质成长、二线蓝筹等。

其他加分项：中报窗口即将到来。由于此前市场已经调高白马预期，此时上市公司业绩的符合预期可能便是超预期。我们认为中报中一些被集中关注的公司业绩兑现性高比如白电白酒，亦有一些未被市场充分关注的公司业绩可能并没有那么坏比如非石化产业链的原材料企业。此外，龙头估值整体抬升后部分成长股的业绩增长可能会引起市场偏好。

操作建议上，维持均衡配置和积极仓位的看法不变。弹性方面重点推荐局部景气向好的新能源汽车产业链、农业禽板块等，提示军工板块的博弈窗口到来。主以前的企业也会讲用户至上、产品为王题方面下周关注：1）受华大基因即将上市影响下的基金测序、生物疫苗板块，2）香港回归70周年之际大湾区概念的表现。根据中观行业观察，推荐航空、维生素D3等。

市场低估A股入“摩”后的中期正面影响。

1）与A股本身的低估值有关。据上周五测算，中证100、200和500的静态PE分别为12.2X、18.54X和33.32X；标普100、400和600的静态PE分别为21.29X、29.44X和52.2X；A股估值显著低于美股。

2）千亿增量确实不大，但是其代表的价值风向，将影响庞大存量资金的资产配置。过去半年多的经验回顾：深港通开通以来，累计北上资金800来亿，加之沪股通不足千亿之规模，而A股以众多白马龙头为代表的底部估值已显著抬升。未来一年展望：亿全球被动配置资金入场，存量市场A股自由流通市值20余万亿，公募、私募乃至散户均有相当大腾挪空间：一是来自仓位，二是来自结构。